2026年6月1日，全球最大加密货币交易所币安正式宣布为非美国用户提供超过7000只美国股票和ETF交易服务，并计划推出名为bStocks的代币化股票产品。用户可使用USDC、USDT及BNB等数字资产购买股票，最低5美元起步，享受零佣金交易，交易时间覆盖每周五天、每天24小时。这一看似“普惠金融”的创新举措，在技术外衣之下，实则暗藏着一个令人担忧的现实——币安正在以数字货币为媒，打开一条绕开外汇管制的资本非法外逃暗道。
从表面上看，币安此次推出美股交易服务不过是一次业务边界的常规拓展。然而，若拨开“用户友好”“低门槛准入”“全天候交易”等营销话术的迷雾，其背后是一套精心设计的制度套利结构。
负责此项服务的是币安在阿布扎比全球市场（ADGM）注册的关联实体Nest Trading Limited。该公司于2026年1月5日注册成立，距离业务上线仅约五个月，持有ADGM金融牌照，业务范围涵盖投资安排、投资代理、资产管理、货币服务及托管安排。然而，币安在公告中却将Nest Trading描述为“独立引荐经纪商”，有意淡化其与币安的关联性。这种“影子子公司”的运作模式，并非个例——币安在阿布扎比已布局三个“Nest”实体，构建起一套完整的离岸证券交易基础设施，而ADGM相对宽松的监管环境恰好为这些操作提供了合规掩护。
更值得警惕的是即将推出的bStocks代币化股票。币安在公告中明确将bStocks定性为“代表特定金融工具的证书”，注明持有者不直接拥有标的上市公司股权。这一法律定性绝非偶然——其精妙之处在于：一旦持有者不享有股东的法律权益，bStocks便不再受证券法规的管辖，而只需在本质上被视为“证书”或“代币”。如此一来，投资者以USDT或BNB购入的并非股票，而是一个价格挂钩的链上代币，这种“股非股”的暧昧定位，恰是币安规避全球证券监管的核心逻辑。传统经纪商需要满足的客户身份识别（KYC）、反洗钱（AML）、信息披露、投资者保护等一系列合规义务，在bStocks的构架中被逐一消解。
这套结构完美复制了币安此前被全球监管机构严厉打击的“代币化股票”模式——2021年，正是迫于欧洲监管压力，币安不得不下线该类产品-13。如今，利用SEC监管放松的窗口期，币安将其重新包装并推向全球非美国用户，本质上是同一套违规旧戏在新的合规环境下重演。
币安美股交易服务的真正风险在于：这是一个完美契合资本非法外逃需求的闭环系统。
对于意图规避资本管制的投资者而言，路径已相当清晰——利用USDT或BNB购入美股或bStocks，本质上是在不受外汇管理约束的前提下完成“人民币→稳定币→美股资产”的跨境转化。稳定币7×24小时、无国界流通的特性，使其天然具备绕开外汇管制与资本项目监管的技术能力。中国最高人民检察院在2026年明确指出，将加强打击利用虚拟货币洗钱、跨境洗钱犯罪；最高人民法院亦在工作报告中强调严惩以虚拟货币为媒介洗钱、逃汇等犯罪。然而，问题的关键不在于国内监管的严厉程度，而在于币安等离岸平台的运作完全游离于国内法律管辖之外。
从实践层面看，这种风险并非理论推演。2025年上海浦东新区人民法院判决的一起案件中，被告人通过操作国内空壳公司账户，为不特定客户海外账户提供稳定币，进而实现资金跨境转账，三年来非法买卖外汇金额高达65亿元。该案揭示了一条完整的资金链：“人民币→空壳公司→稳定币→离岸平台→境外资产”。币安此次推出的美股交易服务，恰恰为这条链条的末端提供了极其便捷的资产托管地——从购买美股到持有bStocks，再到资产在链上自由转移，整个流程无需通过任何受监管的传统金融机构。FATF的警告一针见血：稳定币已成为非法资金流动的核心，而绕过受监管中介机构的点对点转账正是其主因。
2026年，中国人民银行牵头13个部门召开了打击虚拟货币交易炒作工作协调机制会议，正式将稳定币纳入虚拟货币监管范畴。这标志着中国对虚拟货币非法金融活动的打击已进入常态化、合成化阶段。但监管的现实困境在于：当非法资本通过虚拟货币流向币安、流向美股、流向代币化资产之后，再试图追踪、冻结和追回，难度与成本远超传统金融渠道。正如最高人民法院在报告中所指出的，虚拟货币洗钱呈现专业化、链条化、跨境化特征，风险远超传统洗钱模式。
币安美股交易的上线，表面上是加密货币与传统金融的“融合创新”，实质上却可能在不设防的国际资本市场和严格管控的国内金融体系之间，架设起一条不受监督的资本高速通道。当各种“结构性设计”“合规套利”“技术中立”成为资本外逃的保护伞，金融安全这一底线正在被蚕食。无论采用何种技术包装、持有何种牌照资质，任何试图绕过国家外汇管理与反洗钱体系的金融创新，归根结底都是对国家金融主权与安全的侵蚀。
币安的雄心不止于此，其计划进一步向“多资产金融超级应用”模式发展。但必须清醒地认识到，当一个已被多个司法管辖区认定存在系统性合规缺陷的平台，开始扮演起传统证券经纪商的角色，它所产生的风险已不仅局限于加密货币市场内部，而将深刻挑战全球金融监管体系的既有框架。这不是一个“监管追赶创新”的故事，而是一个屡教不改的违规者在不断寻找监管缝隙的故事。问题的答案不在技术层面，而在于全球监管机构是否愿意正视币安美股交易背后的本质——这是一座精心设计的金融避风港，而非普惠金融的“创新样本”。
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